方木实盘周记2024年2月24日（8连阳3000点、宏观动态、Sora视频、元梦之星）
今天是正月十五元宵佳节，方木首先祝朋友们：
元宵节快乐！
愿朋友们，阖家欢乐团圆多多，爱情甜蜜美满多多，事业腾飞发财多多，生活幸福快乐多多，吉祥如意好事多多！
这是中国春节年俗中最后一个重要节令，小时候总觉得，过完元宵节才算是真正把春节过完了，接下来就是眼巴巴地看着开学的日子一天一天临近，对了，还有那一堆没有完成的寒假作业🤣
本周交易：无
目前持仓
腾讯42%，茅台35%，洋河10%，分众13%。
上期持仓
腾讯42%，茅台35%，洋河10%，分众13%。
注①：采用席勒市盈率估值的企业，不估算三年后估值。
注②：除“当前股价”和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。
注③：持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化。
注④：持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间（不足1%的仓位采用实际数据）。
当周波动
本周沪深300指数基金510310上涨3.53%，方木实盘净值上涨1.93%
方木实盘年度收益率
2024年内，沪深300指数基金510310涨幅+1.55%，方木实盘净值涨幅-0.69%
注：方木实盘年度收益率，取「基金净值法收益率」和「资金加权收益率」二者之间的低值记录。
强烈声明
本文为方木个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满方木个人的偏见和错误。
方木不向任何人进行任何股票或基金的买卖推荐，文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。
请坚持独立思考，万万不可依赖方木的判断或行为作出买卖决策。切记切记。
主要事项
沪指8连阳，收复3000点！ 宏观动态概览（经济金融数据、房地产、Z监会）。 OpenAI发布视频生成模型Sora。 腾讯的几件小事（微信支付、元梦之星）。
接下来的内容是对本周主要事项的展开：
01
沪指8连阳，收复3000点！
还记得吗？在春节前最后一周的第一天，也就是2月5日（腊月二十六），A股先是上演了一波“杀猪割年肉”的行情，当日收盘，“千股跌停”再现（见下图）：
然而，第二天（2月6日）就反转了，市场再次挥一挥手：先别走、先别走。。。有反应了、有反应了。。。
还别说，这次时间还算持久，自2月6日至本周五收盘，沪指已经连续8个交易日收阳，创出最近三年半以来最长连涨纪录，直接收复3000点，见下图：
其实，在春节前后这两周共9.5个交易日里，各个非控股子公司在经营层面依旧风平浪静，除了为你我等股东努力赚取真金白银之外，没有特别重大的事情发生。
倒是宏观环境和资本市场发生了不少事，接下来就跟朋友们聊聊我的一些记录和看法。
02
宏观动态概览：
经济不是地上的卡车，而是天上的飞机。
对中国经济这架飞机来说，经过40多年的高速飞行后，原来的航线已经不可持续，而且飞机自身的关键部位也暴露出很多问题，若想持续飞行更久、飞得更快，就需要做出必要的调整。
因此，很早之前，中国经济这架飞机就进入了航线调整、机身检修阶段，要想重新飞起来，需要把飞机本身的各个关键部分重新调试、磨合好，并且重新设定一条适合的航线。
而在这个转型的过程中，短期的换挡降速总是不可避免的，再加上最近几年恶劣天气不断（2018年开始的贸易Z、2020年~2022年的三年疫情、全球供应链重塑、美联储加息等），无疑会打乱原本的调整规划，也会在换挡降速的基础上额外产生一些意料之外的冲击，于是，我们就见证了历史：
2月17日，根据日本经济新闻社报道，自1977年以来，日本的名义GDP增长率时隔46年后首次反超了我们，2023年日本似乎走出了长期的通缩，名义GDP增速达到了5.7%，同期我们的实际增速是5.2%，但是通胀数据比较低迷，名义增速不及实际增速只有4.6%。
当下，就中国经济这架飞机本身而言，最关键的几个部分包括：内需消费、民企和外资信心、房地产等，这些都是飞机的引擎，提供动力。
而货币量就好比飞机的燃油，利率相当于燃油价格。
至于监管政策等，就好比设定飞机航行方案，比如航路、高度等等，依据客流量、飞机自身的情况、外部天气条件等，不同情况，就会有不同的航路、高度等，中间过程中还要根据突发情况，进行应急调整。
接下来，就看看2024年开年到春节后第一周，各方面都做了哪些调整、表现如何。
@内需消费，根据国家统计局2月8日发布的数据，1月份整体内需情况仍然不够理想。
其中，1月CPI同比下降0.8%，已经连续4个月下降，而且降幅比2023年12月扩大0.5个百分点（见下图）：
然后，1月PPI同比下降2.5%，降幅比2023年12月收窄0.2个百分点。从环比看，PPI下降0.2%，降幅比2023年12月收窄0.1个百分点（见下图）：
CPI、PPI维持跌势，内需、消费等势头仍然较弱。
相比之下，春节期间的服务消费确实出现了整体向好的趋势。
根据文化和旅游部数据中心测算，在2024年8天的龙年春节假期里：
国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34%，较2019年同期增长19%；
国内游客出游总花费6327亿，同比增长47%，较2019年同期增长7.7%。
而免签等政策扩大了“朋友圈”，东南亚成为大部分人出境游的首选，旅行社“新马泰”产品基本恢复到2019年同期水平。
另外，说到出境游，小企鹅的微信支付在春节期间表现不错，境外支付笔数同比增长近2.4倍。
其中，境外叫车小程序Grab，对比今年1月的日均消费笔数增长1.9倍，比2023年4月上线之初的日均使用量更是大增20倍以上。
对比1月单日均值，通过微信支付购买泰国BTS轻轨票的消费笔数增长1.2倍，通过“旅日”小程序购买东京地铁等乘车票的笔数增长89%。
在餐饮消费方面，根据美团点评的数据，春节假期前5天，全国多人堂食套餐订单量较去年增长1.6倍，异地消费者贡献的订单量增长1.9倍。
全国电影票房超80亿，超过2021年春节档的78.4亿；观影人次为1.63亿，超过2021年春节档的1.6亿，创历史春节档票房新高。
总的来说，相比口罩之前的2019年，海、陆、空的出行都出现了明显上升，国内旅游火爆，各景点、庙会、大集人头攒动，住宿价格居高不下，景区返程一票难求。
今年春节多一天假期，是不是也能说明促进消费光靠喊没用，关键是给足大家假期，放假才能有效地提升消费，促进经济内循环发展啊🤓
@房地产，可以分别从「供给侧」和「需求侧」来看。
在供给侧：大力推进房地产项目“白名单”等融资协调机制。。。吧啦吧啦，说得通俗点：
央妈就是要给房地产送钱了！
主要通过地方和高层亲自监督着银行把钱借给“白名单”里的房企，并且针对这些项目，要求各银行要快速放贷。
今年1月底的时候，先是在26个省份、170个城市建立了第一批房地产项目“白名单”，共涉及项目3200多个，商业银行已向其中27个城市的83个项目发放贷款近179亿。
而截至2月20日，“白名单”范围已经扩大到29个省份、214个城市，共涉及超过5300个项目。其中，57个城市的162个项目，已获得银行融资共294亿，较春节假期前增加113亿，推进节奏明显加快。
除商业银行外，各国有银行和部分股份制银行，也根据项目建设进度需要陆续发放贷款，目前已对“白名单”项目审批贷款超1200亿。
这些都将大大缓解了房企资金紧张问题，确保房企项目顺利开发建设和交付。
在需求侧：春节前，一线城市均放宽限购政策，继上海放松非户籍单身购房限制，广州放开120平米以上的住房限购。2月6日，北京通州放松了落户年限以及缴纳个税、社会保险年限等限购要求，2月7日深圳全市放松购房需落户满三年及社保、缴纳个税要求。春节过后，多地下调住房公积金贷款首付比例、实施新购房补贴等。
本周二（2月20日）上午，5年期以上LPR单次下调25个基点，这也是5年期LPR降幅最大的一次，从2023年8月的4.2%下调至3.95%：
LPR代表实体经济贷款利率，5年期以上LPR是个人住房贷款和企事业单位中长期贷款的定价基准。
对房地产市场而言，5年期以上LPR下降，最直接的就是降低「新增房贷」的利息支出，一定程度上能促进房地产市场。对于存量房贷，则要看「重定价日」，「重定价日」在2月下旬的个人，马上就可享受LPR降息的福利，而大部分人的「重定价日」在1月1日，就无法立即享受LPR利率下降带来的福利了。
按照贷款100万元、年限30年、等额本息的方式计算，不考虑加点情况下，此次5年期以上LPR下调将为购房者节省利息超5万元；等额本金节省利息近3.8万元。
另外，LPR能否下降，取决于银行资金成本能否下行，存款成本是影响银行资金成本的重要因素。
这不，本周四，“多家银行密集下调存款利率，下调幅度从10个基点至60个基点不等”。你看，央妈刚刚把房贷利率下调25个基点，银行们就迫不及待地降低存款利率，给自己减压了。
不过，尽管在“供应侧”和“需求侧”一顿紧锣密鼓的操作，但从真实的房地产成交层面来看，楼市恢复得还是不太理想，简单看几个数据吧：
2024年开年以来（1.1-2.17），新房成交方面，30大中城市新房成交面积共计993万平，与2023年同期同比降幅31.1%。
二手房成交方面，重点14城二手房合计成交784万平，同比2023年同期微涨0.1%。
但好的一面是，2024年春节假期重点50城市二手房看房量水平比2023年有大幅回升（来自贝壳研究院的监测），要知道，春节期间往往是楼市成交和销售的淡季。
无论看房量还是成交量，二手房市场都还不错，猜测大概率是跟“价格降到位了”有关，因为二手房价，房东说了算，没有卖不出去的房子，只有不到位的价格。
但不管怎样，既然二手房的看房量和成交量是增长的，那一定程度上也表明人们2024年购房的意愿还是比较强的。
在楼市利好不断发酵的情况下，楼市的信心或许在逐步恢复，但楼市回暖还有漫长的路要走，这期间可能还会遇到各种不利因素带来的波动。
@货币量，仍然可以从「供应侧」和「需求侧」分别来看。
在供应侧：1月M2同比增长8.7%，前值增9.7%。
M1同比增速5.9%，较上月大幅上升4.6个百分点，这个增速，创下了11个月以来的新高。
最让人眼前一亮的则是：
M2-M1剪刀差快速收窄！
在1月之前，M2屡屡创新高，M1则跌落谷底，这是一种什么感觉呢？就好比央妈油门踩尽，大货车才走了两三米。
而1月份，“M2-M1的剪刀差”从之前的8.4%爆降至2.8%，说明“活钱”逐渐变多了，敢花钱了，经济开始活跃，居民消费与企业投资意愿增强，有那么一丁点儿要“摩拳擦掌”的味儿了。
在需求侧：融资需求较为旺盛，1月社融规模增量为6.5万亿元，前值1.94万亿元，新增社融创历史最高，2024年开年以来，在降准、结构性降息、PSL等政策密集出台的带动下，整体社融回暖。
单从信贷来看，新增人民币贷款4.92万亿元，前值1.17万亿元。其中，居民中长期贷款增加6272亿元（主要是房贷），同比多增4041亿元，2023年10月、11月、12月三月之和才4500亿左右，环比去年12月则是直接涨了4倍！
难道1月份买房的人这么多？
结合前文说的，房地产销售其实并不理想！所以，推测居民贷款余额的增加，并不是因为买房人变多导致的，大概率是因为2022-2023年连续两年的提前还贷潮，目前已经告一段落。
上面说了，货币量就好比飞机的燃油，油量供应一直很充足，而从1月份的数据来看，“死钱“变“活钱”、对货币需求增加，飞机的各动力引擎也开始有吸油的迹象了。
这对经济、对资本市场都是好事儿，相比2023年初的“画大饼”、“玩心理预期”，要实在得多，虽然只是单月，但至少是2024年一个不错的开始。
@政策监管层面，这个春节假期最努力的衙门可能就是Z监会了，刚换了新的领导，针对之前的乱象重拳出击，每天都开出很多罚单，甚至还送一些人去踩缝纫机。
节后脚步依然不停，新春上班伊始，由新任LD带头，2月18日、19日两天之内召开十余场座谈会，其中提到这些要点：
亿万投资者的“钱袋子”、严把IPO准入关、加强上市公司全过程监管、出清不合格上市公司、推动更多中长期资金入市。。。等等
此外，还要广开言路、集思广益，并表示认真对待各方建议和批评，能办的马上办，办不了的好好安抚。
看得出来，新的G理层在努力扭转大家对股市的信心。
不过，市场也担心用力过猛，于是先有“IPO倒查十年”的传闻。然后，在本周二（2月20日），沪深交易所出手，量化巨头「宁波灵均」被限制交易后，又传出“禁止机构做空A股”的传闻。。。
对此，在本周四的记者会、以及本周五下午举行龙年首场线下新闻发布会上，Z监会表示没有相关安排，并且对正常市场交易不干预！
但同时也表示，一方面将会持续打击内幕交易、操纵市场等多项违规行为，比如本周四晚间，Z监会一次性披露6张“罚单”，见下图：
另一方面，将会持续性地、全链条地防范打击财务造假、欺诈发行等行为，并将大幅提高拟上市企业现场检查比例，对违法违规、侵害投资者利益的行为严惩不贷，用监管的威慑力让企业不敢“带病闯关”。
Z监会这些对资本市场的监管政策和措施，除了要提振投资者对股市的信心之外，更深层次的，其实是对此前经济发展路线的调整，或者叫“纠偏”。
在2018年贸易Z开始之后，整个中国的外部竞争环境就变了，叠加自身过去40年发展积累的一些问题，如果不及时调整路线，未来GDP的增长一定是停滞的，所以经济发展的思路有所转变，也就是“房住不炒+高质量发展”等。
站在2019年初去看，这个出发点和思路是好的，但是政策执行到最后有点偏激，同时或许因为急于求进，易在任的时候，大量IPO对市场抽血，为了创新也能理解，但配套的监管完全没有警示作用，拿走几个亿，最后罚款几十万，代价太低。。。
最后，在口罩三年等不利因素的加持下，反而给经济和资本市场带来意料之外的冲击。
于是，就开始在投资端和上市公司两个层面加强金融监管，不能继续放任下去了。
总的来说，政策、油量、油价等方面都在向积极有利的一面推进，但飞机的各部分引擎尚在磨合、调试、观察中，整架飞机从进入跑道待命、到开始爬坡、实现起飞，还需要时间。
对我们个人投资者而言，耐心等待就是了，收入是一连串事件，这就是其中最重要的一环，与此同时，也要珍惜眼下的低谷，你会看到很多真相！
03
2月16日，OpenAI发布视频生成模型Sora。
这算是一件AI史上具有里程碑意义的事件，有必要记录一下。
AI生成视频最关键的两项指标是「时长」和「分辨率」，先前发布的模型，如Pika1.0、Emu Video、Gen-2等，可生成的视频时长分别为3~7秒、4秒、4~16秒。
而Sora可生成时长高达60秒、分辨率达到1080P的视频，大幅超越先前模型。
不仅如此，此次发布的Sora模型，对物理世界运动规律的理解、对复杂主体的呈现和细节的描述，甚至文本中情感的理解能力，都让人感到惊讶！
具体来说：
①Sora可以较好地模拟一个虚拟世界的物理规律，能保持视频中人物、物体、场景的运动连贯性和持续性，并可以通过微调对世界中的元素产生影响，进行简单互动。
②Sora对人物皮肤细节的描绘、对于光影反射运动方式、镜头移动等细节处理都具备真实感。
③Sora对视频色彩风格等要素精确理解，可创造出人物表情丰富、情感生动的视频内容。
以后“扔一部小说、出一部大片”不是不可能了，这对于现在的短视频、对直播、影视、动漫、广告等行业都会产生深远影响。
从年初苹果发布Vision Pro、各家PC大厂接连发布AIPC，再到这次的OpenAI发布Sora，全世界对于人工智能的创新在加速，迭代得越来越快。
通用人工智能，已经不是10年、20年的问题，或许一两年很快就可以实现。
对我们普通个体来说，AI不啻为一个平权工具，这体现在两个方面：
①AI让更多原本远离技术的人能够利用技术成果，即使没有相关经验的人也可以利用AI工具创作出优秀的作品。
今后用AI自动创作生成的内容会影响众多领域，甚至包括普通程序员的一些简单需求实现类的工作，由于编程语言的特殊性，比自然语言更规范（不符合语法就运行不了，不符合预期结果就不对），且互联网上有大量的优质数据，在代码生成上相对更容易达到很好的效果。
可以YY一下，未来3~5年，程序员从接到需求描述和设计稿，到coding实现完成这部分工作，就可以通过AI来替代完成，几乎不需要人为介入或只需要极少量人为介入的工作。
②AI让我们获取可靠信息的门槛前所未有地降低了，一定程度上，AI也在拉平此前因为信息过载泥沙俱下而导致的人与人之间的认知差距。
AI最重要的一项优势，体现在其「对话」能力，我们可以没有特定的搜索目标、可以抛掉关键词，用自然语言表达需求。尤其是ChatGPT，已经具备了让人吃惊的交流和提问能力，它可以从我们的对话中不断提取信息，使对话持续进行，随之而来的，我们可以在和AI的对话中逐步发现和找到自己的需求。
并且，AI知识渊博，甚至是无所不知，同时基于全网信息交叉比对之后提供的整合结果，可以在很大程度上保障信息的真实性与完整性。
这使得AI在某种意义上能超越人类，成为一些特定场景下更好的助手、陪伴者，甚至是导师。
总之，AI是一场底层革命，影响社会的每一个层面，诸如ChatGPT这样的AI工具，为人类的理性设置了新的底线，如果无法通过与之对话达到这个底线，那么我们就会落后于使用ChatGPT等AI工具的人，简言之，如果不能成为AI原住民，就会被淘汰。
所以，AI其实也正在改变人们的工作方式和技能需求，在AI时代，我们对自身和子女的教育，更需要的是培养AI的思维方式，培养想象力和创新能力，以及对世界的认知和好奇心，唯有如此，才能向AI提出更好的问题，产生高质量的“对话”。
04
腾讯的几件小事，简单聊聊：
①淘宝部分订单可直接跳转至「微信支付」进行付款。
对此，淘宝客服表示，微信支付目前仅针对部分用户逐步开放，且仅支持购买部分商品时可选择。但淘宝后续将逐步全部进行覆盖，而且“这个时间不会太长”。
②腾讯《元梦之星》自上线以来，相比上线超过一年半的《蛋仔派对》略逊一筹。
据点点数据测算，2023年12月15日至2024年2月7日期间：
iOS端的下载总量，《元梦之星》约为920万，《蛋仔派对》约为1094万；
iOS端的收入，《元梦之星》预估为1.82亿元，《蛋仔派对》预估1.83亿元。
但是，在春节前的30天，也就是1月10日至2月8日期间，《蛋仔派对》在下载量和收入上都领先于《元梦之星》，而且领先优势比之前还扩大了：
iOS端的下载总量，《元梦之星》为371万，《蛋仔派对》为552万；
iOS端的收入，《元梦之星》为5918万，《蛋仔派对》为9037万。
安卓端下载量，《元梦之星》为171万，《蛋仔派对》为618万。
猜测跟《元梦之星》上线之初，在营销端巨额投入，以及网易《蛋仔派对》随后在春节前的营销持续跟上有关。
双方从春节前就掀起了营销大战，包括买量、撒钱、联名、明星代言等等，除此之外，《元梦之星》还开启了“QQ&微信好友扫码一起玩”的功能，腾讯试图用这一功能打通不同平台玩家的关系链，进一步放大自身在社交领域上的强大优势。
不过，就目前的数据来看，腾讯后来居上的历史还未能重演。
虽然《元梦之星》迅猛进攻，一定程度上动摇了玩家的游戏选择，不过，《蛋仔派对》的先发优势还是很明显的，其已经建立起的相对繁荣的UGC生态，不仅让地图更丰富，而且在不少玩家心智中，《蛋仔派对》就是派对游戏的代表，很多玩家更习惯于《蛋仔派对》的“手感”，再加上玩家先前已经投入了诸多资源、时间，并从中结识了不少一起游戏的伙伴，迁移成本较高。
据网易蛋仔派对官方微信公众号，其除夕日活突破4000万，创新高。
根据「抖音关键词综合指数」这一数据，2023年12月15日至2024年2月7日期间，《元梦之星》的均值为43.6万，《蛋仔派对》的均值为100.9万，差距近一倍。
此外，在口碑上，《元梦之星》在国内App Store端拥有近16万个评分，评分为3.7（满分为5分）；而《蛋仔派对》在121万个评分中，保持住了4.21的分数。
综上可知，《蛋仔派对》在互联网上的声量和口碑，仍然是明显大过《元梦之星》的。
当然，这或许也跟腾讯回避风险有关，在监管环境和舆情日益复杂的情况下，腾讯格外重视“未成年保护”，从《元梦之星》的预热期开始，腾讯就不断强调：
这是一款“面向成年人的派对游戏”，目标用户不是“小学生”。
这是与市场共识背道而驰的，因为无论在PC端还是手机端，无论在国内还是海外，市场反复证明，派对游戏的核心用户就是学生。
为了回避风险，《元梦之星》用户路线的选择看起来很奇怪，每个动作也都更加小心，毕竟相比网易，腾讯游戏吸引的舆论火力明显更大。
所以，腾讯的《元梦之星》想要进一步撬动更多用户，面对的各方面挑战还是很大的，能否抢夺更多份额还是未知数，而且只有用户真在《元梦之星》中感受超越《蛋仔派对》的体验，腾讯强大的社交网络才有可能达成催化作用。
但正如小马哥在1月底的腾讯年会上所说，《元梦之星》对腾讯来说不仅是一款游戏，还具有社交的成分，这本身就是腾讯的大本营阵地。
从这一角度出发，《元梦之星》想做的就不只是派对游戏市场的头部产品，而是要在线上成为一个门槛更低、玩法更多的社交平台，小企鹅仍需全力以赴！
作为小企鹅的mini级股东，方木打心里希望小企鹅能打赢派对游戏这一战，不过也要客观认识到面对的挑战，做好心理预期，但即使最后结果不理想，也不会动摇小企鹅的基本盘。
此前写过，游戏这门生意至少需要三个环节，见下图：
此前多年的积累，小企鹅在游戏的研发、发行、渠道方面已然具有绝对的优势，游戏业务依然会为小企鹅带来大量的真金白银。
③恰好，本周三，Sensor Tower发布了最新的游戏数据，其中小企鹅的表现依旧优秀：
2024年1月的全球Top100手游发行商收入排行榜中，小企鹅继续排名中国厂商TOP1。
而且保持着不错的增长势头，在多款常青产品的帮助下，小企鹅的游戏收入在12月增长13%的基础上，于1月又实现了11%的增长。
另外，小企鹅旗下有三款游戏包揽1月全球手游收入增长榜前三。其中，《穿越火线：枪战王者》和《金铲铲之战》凭借春节的各种福利活动和内容更新，分别实现了515%和148%的环比增长。
不仅如此，《王者荣耀》在全球App Store和Google Play吸金2.33亿美元，回归全球手游畅销榜榜首，2015年11月上线的游戏，8年多了，依然能打。
你看，小企鹅的游戏业务就是这样，作为一个整体去看的话，就会呈现“东边不亮西边亮”、“三年不开张，开张吃三年”的特点。。。
再加上小马哥依然是那个盯着产品细节、盯着用户体验、并没有因为千亿身家而变得松懈或骄傲的小马哥，所以，没什么好担心的。
好了，本文就写到这里，感谢朋友们的耐心阅读。